道瓊斯指數(shù)倍增方法

道瓊斯股利策略雖然很好，但是還有一種方法能夠打敗所有的道瓊斯股利策略。首先，我們先來談一些相關(guān)的背景知識(shí)。

我剛開始研究道瓊斯策略時(shí)，想到一種簡單的方法，能夠贏過道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，那就是通過杠桿操作(leverage)，這種技術(shù)可以放大投資績效。如果我能夠買進(jìn)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的全部樣本股，并且將它們的績效放大到超過任何股利策略的報(bào)酬率，就不用那么麻煩去篩選股利收益率高的股票。

然而，當(dāng)本書第1版出版的時(shí)候，還沒有一種可行的方法能夠讓投資散戶持有道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的全部樣本股。你可以買進(jìn)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的全部樣本股，然后不斷重新調(diào)整，但是這種做法的工作量太大了。你也可買入與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)持平的指數(shù)型共同基金，但是其報(bào)酬率將會(huì)低于股利策略所創(chuàng)造的報(bào)酬率。所以說那個(gè)時(shí)候，股利策略是投資散戶贏過道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的最好方法，因此，在本書的第1版中，我也只介紹了股利策略。

在那之后，有兩種投資產(chǎn)品問世，使得道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的杠桿操作不但變得可能，而且簡單易行。這兩種投資產(chǎn)品分別是：

UltraDow30交易型開放式股票基金(Exchange-TradedFund，ETF)，簡稱指數(shù)股票型基金：這是ProShares推出的基金，其交易代碼是DDM，通過任何經(jīng)紀(jì)人都可以購買。它的交易方式就和股票一樣，而且運(yùn)用杠桿操作，獲得了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大約2倍的績效。

UltraDow30共同基金(MutualFund);這是Profunds推出的基金。這檔基金的交易代碼是UDPIX，可以通過大部分經(jīng)紀(jì)人購買，它運(yùn)用杠桿操作，荻得了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大約2倍的績效。

這兩種投資產(chǎn)品都很容易使道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的績效增為2倍。這樣的操作創(chuàng)造了比任何股利策略都要好的結(jié)果，即使令人印象深刻的次低價(jià)獲利展望法也望塵莫及。

在這一部分，我將會(huì)介紹杠桿操作是如何運(yùn)作的，然后，解釋為什么我認(rèn)為UltraDow30共同基金是最好的道瓊斯指數(shù)倍增法。

杠桿操作的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)

大部分人都對(duì)杠桿操作很熟悉，因?yàn)橘徺I房子的時(shí)候，他們都用過這種方法。假設(shè)你購買了一棟房子，價(jià)格是200000美元，首付40000美元。經(jīng)過5年和用壞2臺(tái)除草機(jī)之后，你以250000美元的價(jià)格賣出了房子。房子的價(jià)值增加了25%，還算不錯(cuò)。但是你投資于房子的40000美元卻增加了125%，現(xiàn)在總值是90000美元。

這是怎么發(fā)生的呢?通過使用抵押貸款。你向銀行借了160000美元，再加上自己所有的40000美元，購買了那棟房子。換句話說，你僅僅以40000美元的自有資金，控制了200000美元的投資。

股票也是以這種方式操作的，只不過你不是向銀行抵押貸款，而是向經(jīng)紀(jì)人辦理融資。你借來的錢不叫貸款，而叫做保證金(margin)。你可以這么說：“我以保證金的方式購買了250股通用汽車的股票。”意思是說，你向經(jīng)紀(jì)人借錢購買了250股股票。

你可以購買價(jià)值5000美元的通用汽車股票，然后以保證金的形式再購買價(jià)值5000美元的通用汽車股票，這樣你就控制了10000美元的投資。如果不利用杠桿操作來投資的話，假設(shè)5000美元通用汽車股票的投資上漲20%，那么你只會(huì)得到1000美元的利潤，然而，如果利用杠桿操作的話，股價(jià)上漲20%，你將會(huì)得到2000美元的利潤，投資報(bào)酬率就是40%。

但是，這樣操作有什么陷阱嗎?杠桿操作不但放大了收益，而且也放大了損失。如果通用汽車股價(jià)下跌20%，那么你10000美元的投資現(xiàn)在僅僅是8000美元。你投資了5000美元，但是卻損失了2000美元，投資報(bào)酬率是-40%。除了這筆損失，還得向經(jīng)紀(jì)人支付利息，因?yàn)槟銖乃麄兡抢锝枇隋X。例如，2007年年初，富達(dá)基金10000美元以下的融資利率是11%。

一般來說，我基本上不鼓勵(lì)杠桿操作。每一個(gè)人在他們的投資生涯中，至少會(huì)有一次在錯(cuò)誤的時(shí)間選擇了錯(cuò)誤的股票，在這種情況下，放大損失可能是一場劫難。