重磅信號(hào)：港元3個(gè)月Hibor利率飆至十年新高！靜待靴子落地（1）

12月10日，港元3個(gè)月Hibor利率飆升到十年來最高點(diǎn)，達(dá)到2.2889%，創(chuàng)下2008年11月以來最高點(diǎn)。同時(shí)，一個(gè)月及兩個(gè)月期利率均漲逾6個(gè)基點(diǎn)，分別報(bào)2.1851%、2.1946%。

尤其值得注意的是，3個(gè)月Hibor利率已經(jīng)超越了今年9月28日的前期高點(diǎn)2.2836%，刷新了十年來最高點(diǎn)。

9月28日前期高點(diǎn)附近發(fā)生了什么？香港跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息。9月27日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，香港金管局隨即跟隨，同時(shí)上調(diào)最優(yōu)惠貸款利率，上調(diào)貼現(xiàn)窗基本利率25個(gè)基點(diǎn)，至2.50%。由此推動(dòng)之下，香港Hibor利率全面走高。

距離美聯(lián)儲(chǔ)12月18日的議息會(huì)議僅剩一周多的時(shí)間，此時(shí)港元短期拆借利率急速上升，或是香港銀行間市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的提前應(yīng)對(duì)之舉。另外，港元3個(gè)月Hibor利率飆升到十年來最高點(diǎn)，或也反映了年底結(jié)算的影響，年底資金面相對(duì)更為緊張。

港元短期拆借利率的攀升，是不是給A股投資者也帶來了警示？

一方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議將至，而從以往市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在這之前，由于市場(chǎng)資金的觀望，A股往往表現(xiàn)較差。盡管美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于加息的表述出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，偏“鴿”信號(hào)增強(qiáng)，但是這種不確定性反而容易引發(fā)市場(chǎng)的波動(dòng)。

另一方面，臨近年底，A股同樣有可能受到資金面的影響。

而從A股盤面來看，周一兩市繼續(xù)縮量調(diào)整，滬深成交額僅991.5億元，深市成交額也僅有1415.4億元，市場(chǎng)人氣繼續(xù)低迷，資金交投熱情不高，短期市場(chǎng)再次面臨著方向選擇。

另外，之前也反復(fù)提到，12月份解禁數(shù)量和規(guī)模在年內(nèi)都是數(shù)一數(shù)二的，這也是壓制市場(chǎng)的一個(gè)重要因素。

不過，當(dāng)期市場(chǎng)也不具備大跌的基礎(chǔ)，橫盤震蕩蓄勢(shì)的需求強(qiáng)烈。

一方面，A股整體估值已經(jīng)處于歷史地位，這是當(dāng)前A股最大的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。今年ETF基金火爆，機(jī)構(gòu)資金越跌越買，也反映出了對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)投資價(jià)值的認(rèn)可。

最近，又有一只股票型ETF發(fā)行，募集規(guī)模達(dá)113億元，而且認(rèn)購(gòu)賬戶只有8000多個(gè)，平均每個(gè)賬戶購(gòu)買了141萬，顯然這是大資金所為。

另一方面，監(jiān)管層也不希望看到市場(chǎng)再次大跌。這一輪行情企穩(wěn)，始于監(jiān)管層向股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的“宣戰(zhàn)”，隨著紓困資金涌入市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)正在逐步化解。而監(jiān)管層絕不會(huì)讓市場(chǎng)再次大跌，讓股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)再次暴露。

結(jié)合上述各種因素來看，我們對(duì)于短期市場(chǎng)的判斷是：難有大漲，也不會(huì)出現(xiàn)大跌，震蕩筑底仍是主旋律。短期仍以避險(xiǎn)為主，但是中長(zhǎng)期來看，機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，靜待美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，靜待花開。

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重磅信號(hào)！滴滴遭遇80億天價(jià)罰單，是靴子落地？還是一記重錘？（2）

重磅信號(hào)！滴滴遭遇80億天價(jià)罰單，是靴子落地？還是一記重錘？

首發(fā)于侃見財(cái)經(jīng)

商業(yè)財(cái)經(jīng)領(lǐng)域答主滴滴被罰80億，釋放什么信號(hào)？

這則處罰落地之后，市場(chǎng)更關(guān)心的或許是，滴滴未來的最大不確定性是否已經(jīng)徹底解除？

從目前的程序來看，這則處罰落地，或許是滴滴未來經(jīng)營(yíng)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，后續(xù)需要觀察滴滴APP重新上架的時(shí)間點(diǎn)。而從滴滴的回應(yīng)來看，未來一段時(shí)間內(nèi)，全面深入自查，認(rèn)真完成整改，是其最重要的任務(wù)。這也意味著，后續(xù)整改完成，還有重新上架的可能。

再來看滴滴的核心盤：中國(guó)的共享出行大賽道。盡管，滴滴的APP被下架整改，但共享出行市場(chǎng)仍在迅速增長(zhǎng)。截止2021年年底，我國(guó)網(wǎng)約車用戶規(guī)模達(dá)4.53億，較2020年年底增長(zhǎng)了8733萬，預(yù)計(jì)到2022年網(wǎng)約車的交易規(guī)模有望突破4000億元。與此同時(shí)，資本再度涌入共享出行市場(chǎng)。

這一筆巨額罰單是否會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)造成沖擊？將是對(duì)滴滴公司最大的考驗(yàn)。

滴滴被罰

該來的，總歸是要來的。

7月21日，對(duì)滴滴的重磅處罰落地：國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室依據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》、《數(shù)據(jù)安全法》、《個(gè)人信息保護(hù)法》、《行政處罰法》等法律法規(guī)，對(duì)滴滴全球股份有限公司（下稱“滴滴公司”）處人民幣80.26億元罰款，對(duì)滴滴公司董事長(zhǎng)兼CEO程維、總裁柳青各處人民幣100萬元罰款。

滴滴出行也第一時(shí)間發(fā)文稱：誠(chéng)懇接受，堅(jiān)決服從，全面深入自查，積極配合，認(rèn)真整改。

后續(xù)，網(wǎng)信辦有關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)處罰滴滴公司的決定做了答記者問，透露了更多的細(xì)節(jié)。

其中，市場(chǎng)討論最激烈的一點(diǎn)是，滴滴公司的具體違法事實(shí)。

據(jù)網(wǎng)信辦有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，滴滴公司共存在16項(xiàng)違法事實(shí)，歸納起來主要是8個(gè)方面：

1、違法收集用戶手機(jī)相冊(cè)中的截圖信息1196.39萬條；

2、過度收集用戶剪切板信息、應(yīng)用列表信息83.23億條；

3、過度收集乘客人臉識(shí)別信息1.07億條、年齡段信息5350.92萬條、職業(yè)信息1633.56萬條、親情關(guān)系信息138.29萬條、“家”和“公司”打車地址信息1.53億條；

4、過度收集乘客評(píng)價(jià)代駕服務(wù)時(shí)、App后臺(tái)運(yùn)行時(shí)、手機(jī)連接桔視記錄儀設(shè)備時(shí)的精準(zhǔn)位置（經(jīng)緯度）信息1.67億條；

5、過度收集司機(jī)學(xué)歷信息14.29萬條，以明文形式存儲(chǔ)司機(jī)身份證號(hào)信息5780.26萬條；

6、在未明確告知乘客情況下分析乘客出行意圖信息539.76億條、常駐城市信息15.38億條、異地商務(wù)/異地旅游信息3.04億條；

7、在乘客使用順風(fēng)車服務(wù)時(shí)頻繁索取無關(guān)的“電話權(quán)限”；

8、未準(zhǔn)確、清晰說明用戶設(shè)備信息等19項(xiàng)個(gè)人信息處理目的。

市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)話題是，面對(duì)這筆巨額罰款，滴滴是否具有支付能力？

據(jù)其披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年底，滴滴的賬面現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金總額達(dá)439.8億元。如此看來，這筆80.26億元的罰款，對(duì)于當(dāng)前的滴滴而言，尚在支付能力以內(nèi)。

靴子落地之后

處罰決定落地之后，市場(chǎng)更關(guān)心的是，滴滴未來的最大不確定性是否已經(jīng)徹底解除？

回溯過往的時(shí)間線，2021年6月30日，滴滴火速赴美上市；同年7月2日，國(guó)家網(wǎng)信辦官網(wǎng)公告稱，對(duì)滴滴出行啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全審查，審查期間“滴滴出行”停止新用戶注冊(cè)；7月9日，滴滴旗下25款A(yù)pp全面下架。

今年5月，滴滴披露了2021年年報(bào)，營(yíng)收1738.27億元，同比增長(zhǎng)22.68%；全年虧損高達(dá)493.34億元。5月23日，滴滴臨時(shí)股東大會(huì)投票表決確認(rèn)，將從美股退市；6月10日，是滴滴在美股的最后交易日。

宣布美股退市的同時(shí)，滴滴表示，董事會(huì)已授權(quán)公司啟動(dòng)在香港主板上市的準(zhǔn)備工作。

從目前的程序來看，這則處罰落地，或許是滴滴未來經(jīng)營(yíng)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，后續(xù)需要觀察滴滴APP重新上架的時(shí)間點(diǎn)。

從滴滴公司的回應(yīng)來看，未來一段時(shí)間內(nèi)，全面深入自查，認(rèn)真完成整改，是其最重要的任務(wù)。這也意味著，后續(xù)整改完成，還有重新上架的可能。

另外，從具體處罰內(nèi)容和金額也能看出，監(jiān)管并沒有要把滴滴“一棒子打死”，更像是“殺雞儆猴”的做法，給互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)敲了一記警鐘。

光大證券也在最新的研報(bào)中指出，這一處罰標(biāo)志著，監(jiān)管對(duì)于滴滴網(wǎng)絡(luò)安全審查的案件核查已經(jīng)結(jié)束，未來互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)整改工作有望進(jìn)入加速收尾階段。

其實(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)這一記處罰，也有回應(yīng)。7月21日，滴滴處罰公告披露后，國(guó)機(jī)汽車于當(dāng)日午后直線拉升，沖上漲停。

市場(chǎng)此前有傳聞稱，滴滴將出資10億元收購(gòu)國(guó)機(jī)智駿，成為其第二大股東，交易時(shí)間最早或?qū)⒂谠碌浊枚āＪ袌?chǎng)猜測(cè)，隨著處罰落地，一旦滴滴完成整改后，其造車計(jì)劃或?qū)⒓铀偻七M(jìn)。

滴滴或許正在走向一個(gè)新的開始。如果后續(xù)在香港上市，可以獲得更大的想象空間，包括能夠在新能源、無人駕駛、智能出行等領(lǐng)域。

對(duì)于當(dāng)前的滴滴而言，財(cái)務(wù)虧損已經(jīng)在市場(chǎng)的充分預(yù)期之中，一筆天價(jià)罰款只是增加了虧損金額，如果能夠積極完成整改，達(dá)到監(jiān)管的要求，其產(chǎn)品矩陣、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)大概率都將重回正軌。

共享出行賽道，依然廣闊

再來看滴滴的核心盤：中國(guó)的共享出行大賽道。

盡管，滴滴的APP被下架整改，但共享出行市場(chǎng)仍在迅速增長(zhǎng)。截止2021年年底，各地共發(fā)放網(wǎng)約車駕駛員證394.8萬本、車輛運(yùn)輸證155.8萬本，2021年全年網(wǎng)約車完成訂單量83.2億。另外，我國(guó)網(wǎng)約車用戶規(guī)模達(dá)4.53億，較2020年年底增長(zhǎng)了8733萬。預(yù)計(jì)到2022年網(wǎng)約車的交易規(guī)模有望突破4000億元。

據(jù)交通運(yùn)輸部的最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月，全國(guó)網(wǎng)約車訂單數(shù)量達(dá)63568.5萬單，環(huán)比上升20.7%。

與此同時(shí)，資本再度涌入共享出行市場(chǎng)。2021年下半年，曹操出行、T3 出行、哈啰出行接連獲得巨額融資，其中 T3 出行的金額高達(dá) 77 億元，更是刷新了 2018 年以來國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車行業(yè)最大額度單筆融資的紀(jì)錄。

如此看來，滴滴所處的共享出行賽道仍大有可為，具體到滴滴公司的運(yùn)營(yíng)情況，盡管遭遇了調(diào)查、下架、退市風(fēng)波，其憑借在運(yùn)力上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，保住了核心業(yè)務(wù)基本盤。

截止到今年初的數(shù)據(jù)顯示，滴滴出行占據(jù)市場(chǎng)份額仍接近80%，處于絕對(duì)的龍頭地位。

但相比下架之前，其市場(chǎng)份額也出現(xiàn)了一定的下滑，由近9成降至8成。另外，從訂單量來看，2021年第四季度環(huán)比減少6400萬筆，日均訂單量環(huán)比下滑2%，同比下滑11%。

今年1月，滴滴日均訂單量降至2000萬單，相比2021年上市時(shí)披露的2500萬單，下降了25%。另外，據(jù)交通運(yùn)輸部發(fā)布的網(wǎng)約車運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，2022年2月滴滴月單量相對(duì)于2021年6月下滑32%。

與此同時(shí)，高德打車、美團(tuán)打車則搶奪了滴滴的部分市場(chǎng)份額。另外，曹操出行、T3出行的增長(zhǎng)也非常強(qiáng)勁，2021年3月至今，曹操專車與T3出行的訂單量增長(zhǎng)相當(dāng)，均實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。

如此看來，留給滴滴的時(shí)間已經(jīng)非常緊迫，在其完成整改后，能否順利回歸？這一筆巨額罰單是否會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)造成沖擊？這都是對(duì)滴滴公司的考驗(yàn)。

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