上期所修訂石油瀝青期貨合約及實施細則（1）

中證網訊（記者 林倩）11月9日，上海期貨交易所（下稱上期所）對《上海期貨交易所石油瀝青期貨合約》（下稱《瀝青合約》）、《上海期貨交易所石油瀝青期貨交割實施細則（試行）》（下稱《實施細則》）進行修訂。

一是對《瀝青合約》進行修訂，將最小變動價位由2元/噸調整為1元/噸，將合約月份由“24個月以內，其中最近1-6個月為連續月份合約，6個月以后為季月合約”調整為“最近1-12個月為連續月份以及隨后四個季月”。該修訂將于2022年3月16日（即2022年3月15日晚夜盤）起實施。

二是對《實施細則》第四章廠庫交割相關條款進行修訂，引入貿易商廠庫交割業務，將瀝青期貨廠庫定義拓展為“廠庫是指經交易所批準并指定的，從事瀝青生產或貿易業務，為石油瀝青期貨合約的實物交割提供廠庫標準倉單、貨物、提貨地址及相關服務的企業法人或非法人組織”。同時，簡化部分廠庫交割業務流程，與其他能化品種規則保持一致性。該修訂自《實施細則》（修訂版）公布之日起實施。

據了解，此次瀝青期貨合約最小變動價位調整優化，一方面有助于平滑期貨價格波動曲線，有效反映瀝青價格波動趨勢。另一方面，能夠進一步提升瀝青期貨做市業務成效。自2020年7月引入做市商制度以來，瀝青期貨市場流動性得到初步改善，調減最小變動價位便于縮窄買賣價差，持續改善期貨合約運行質量。

銀河期貨上海機構部總經理應瑛表示，此次將連續月份合約由最近6個月擴展至最近12個月，有利于實體企業規避風險，更加契合實體產業發展需求。今年以來，瀝青期貨近月合約活躍性得到明顯改善，但受合約月份掛牌方式影響，活躍合約連續性仍顯不足。此次合約月份優化后，將與大部分能化期貨品種保持一致，不僅能滿足產業客戶的套保需求，還能為產業投資者提供更多跨品種的產業鏈套利機會，為產業鏈上下游利用期貨定價提供了更好的保障。與此同時，保留隨后的四個季月合約，可繼續為投資者提供遠期價格預期，促進瀝青期貨套期保值功能有效發揮。

據介紹，石油瀝青期貨為上期所首個采用倉庫交割與廠庫交割相結合的期貨品種，其傳統生產型廠庫主要分布在山東、江蘇、廣東及遼寧地區。此次引入的貿易商廠庫將在部分指定交割倉庫內設置多個提貨點，同時客戶也可與貿易商廠庫通過協商提貨的方式選擇提貨品牌與提貨點。

浙江寶盈期貨部總監何瓊英表示，這將在一定程度上擴大廠庫倉單的品牌覆蓋范圍，盤活目前瀝青現貨庫存資源，而且能夠更好地滿足實體企業個性化需求，改善庫存管理經營模式，促進期現市場共同健康可持續發展。