但是……專注做多的牛友們也要注意咯——作為反向操作，賣空池的變化當然也可以成為多頭的「交易利器」呀！

「賣空池具體怎么看？」

「有啥指示作用？」……

所以今天要聞君就來科普一下「賣空成交比例」這個東東，大家可以搬起小板凳來讀一讀啦~

由于做空數據源的原因，富途牛牛的港股和美股做空圖表稍有不同，要聞君會分別為大家介紹~

首先我們還是要先梳理一下賣空的概念：

賣空是成熟資本市場普遍存在的通過股價下跌而獲利的交易手段——

即當看空某一指定可做空的證券時，先向他人借入該證券出售，當股價下跌后再從市場低價購買證券歸還出借人，賺取股價下跌的差價。

就港股來看，2000年以來，港股賣空成交占市場總成交額的比例（賣空比例）呈現階梯式上移，在過去的2020年，港股做空交易額達4萬多億港幣，占市場總成交額的比例達9%。

而市值大、流動性好、券源豐富的個股做空最為活躍，以目前的港股「股王」、總市值最高的騰訊為例，騰訊在過去的2020一整年中被做空的成交額高達近4000億港元！占其可賣空證券成交總額的16%。

眾所周知的是，如果一只個股被看空的比例越高，說明是不被市場中的眾多投資者所看好的，因為這代表了認為它股價將會下跌的人數居多，總結來說就是賣空占市場總成交的比例（賣空比例）過高，就體現市場情緒極度悲觀。

但是！此時邊際上的微小變化也很容易引起股價的波動，比如利空未兌現導致空頭情緒的扭轉，觸發部分空頭買入股票平倉，從而推動股價上漲；再進一步迫使更多空頭平倉止損、股價進一步上漲……

因此賣空比例的極端值往往對應的是市場技術性底部。所以投資者往往可以利用監控賣空比例的變化來對某只個股進行技術面分析，在富途牛牛，我們也可以通過這樣的途徑來找到某只個股的賣空比例（還是以騰訊為例）——PC端：

首先進入騰訊的個股報價界面，隨后在右上角點擊「分析」tab；

隨后在「解讀」頁面下拉至指標部分，就可以看到該個股的賣空成交比例圖啦~手機端：

具體操作與電腦端接近，也是打開個股頁面后點擊「分析」tab再下拉就可以找到啦~

那么，這張賣空成交比例圖應該如何解讀呢？

首先我們需要知道這個公式，這個比例是怎么算出來的：

港股的賣空成交比例=賣空股數/總成交股數

賣空比例高，一方面反映投資者看跌后市股價，另一方面由于賣空者后期需要買入股票平倉，也會刺激后市股價提升。

那么就上圖來看，7月中旬和下旬該股分別有兩次賣空量暴增，賣空成交比例很高，對應當天的股價有下跌（灰色線為收盤價）。因此，我們可以判斷股價下跌很有可能一定程度上受做空數量暴增的影響。

再看，7月底之后的做空數量明顯減少，股價出現了上漲。一方面可能是因為投資者看漲情緒高，買入股票需求旺盛導致股價上漲；另一方面可能是因為之前7月中旬下旬賣空的投資者需要買入股票平倉，導致市場上買入股票的需求增多而刺激股價上漲。

美股的賣空比例圖表則有些許不同，美股的賣空比例=未平倉股數/已發行股數

可以看到，這個公式的分母是「未平倉股數」，和港股的「賣空股數」有出入。「未平倉股數」指的是市場上已經被賣空，且尚未覆蓋或平倉的部分。 而一般拿這部分的股數，與市場上發行的總股數對比，就形成了賣空比例，但其實美股該圖表的基本解讀思路與港股賣空圖表是大致相同的：未平倉股數多，意味著當前空頭在打壓股價；未平倉股數大幅變少，意味著空頭在買入股票平倉，會進一步刺激股價上漲；

我們用這幅圖來具體解釋一下：

圖表前面絕大多數時間段，股價走勢與未平倉股數完全負相關——賣空比例高則股價低，賣空比例低則股價高。

但也要注意的是，在圖表最后階段，賣空比例高但同時股價也走高了，這也說明影響股價的因素非常多，我們不能只依靠某個指標就判斷股價走勢，看賣空比例圖只是作為促進交易的眾多因素中的其中一個而已，影響股價的因素非常多，切不可片面地根據一個圖表分析就做出買賣決策哦~