重磅！期貨市場(chǎng)總資金突破1.6萬(wàn)億！上期所將加快上市這些品種……（1）

8月26日，第十九屆上海衍生品市場(chǎng)論壇于線上舉行。論壇以“變局中期貨市場(chǎng)的使命與擔(dān)當(dāng)——穩(wěn)中求進(jìn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”為主題，匯聚政府高層、權(quán)威專(zhuān)家學(xué)者以及知名行業(yè)專(zhuān)家，圍繞大變局時(shí)代下的期貨市場(chǎng)如何服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、提升重要大宗商品價(jià)格影響力等問(wèn)題分享觀點(diǎn)，建言獻(xiàn)策。

方星海：期貨市場(chǎng)為助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和初級(jí)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)貢獻(xiàn)了積極力量

在主論壇上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委委員、副主席方星海為論壇致辭。方星海指出，今年以來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，經(jīng)受住了全球疫情、流動(dòng)性寬松、地緣政治等外部因素的沖擊，《期貨和衍生品法》公布實(shí)施，期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，功能有效發(fā)揮，行業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)能力不斷提升，為助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和初級(jí)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)貢獻(xiàn)了積極力量。

一是市場(chǎng)規(guī)模再上臺(tái)階，產(chǎn)品供給日益豐富。2022年以來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)總資金突破1.6萬(wàn)億元，總持倉(cāng)突破3600萬(wàn)手，均創(chuàng)歷史新高。上半年商品期貨成交量29.78億手，占全球商品類(lèi)成交量的69.07％，我國(guó)已連續(xù)多年成為全球規(guī)模最大的商品期貨市場(chǎng)。根據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）公布的成交量排名，中國(guó)期貨品種在農(nóng)產(chǎn)品、金屬品種前20強(qiáng)中分別占有16、14席。中證1000股指期貨、期權(quán)、近期掛牌交易的5個(gè)油脂期權(quán)成功上市，期貨期權(quán)品種數(shù)“破百”，達(dá)到101個(gè)。其中，中證1000股指期貨是時(shí)隔7年再次上市的股指期貨類(lèi)品種，對(duì)于健全股票市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制、完善金融期貨的產(chǎn)品體系具有重要意義，覆蓋大、中、小盤(pán)股的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品序列初步形成，也為投資者配置“專(zhuān)精特新”等中小上市公司提供了更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

二是期貨功能有效發(fā)揮，為實(shí)體企業(yè)保“價(jià)”護(hù)航。一方面，價(jià)格發(fā)現(xiàn)及時(shí)準(zhǔn)確。2月以來(lái)，倫敦金屬交易所（LME）鎳價(jià)格非理性暴漲，傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，也出現(xiàn)連續(xù)停板，上海期貨交易所及時(shí)采取風(fēng)控措施，專(zhuān)業(yè)應(yīng)對(duì)，釋放了合理的價(jià)格信號(hào)，并在倫鎳恢復(fù)交易后引領(lǐng)其向下回歸。面對(duì)近年來(lái)國(guó)際原油“負(fù)油價(jià)”、倫鎳暴漲等極端行情，我國(guó)期貨市場(chǎng)合理反映市場(chǎng)預(yù)期，制度設(shè)計(jì)符合國(guó)情市情，在風(fēng)險(xiǎn)防控和處置方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。在本輪豬周期波動(dòng)中，有些大型養(yǎng)殖企業(yè)依據(jù)生豬期貨價(jià)格信號(hào)，提前核算養(yǎng)殖收益，合理安排出欄計(jì)劃，未盲目淘汰母豬。生豬期貨今年9月、11月和明年1月合約的價(jià)格，被宏觀管理部門(mén)引用，作為引導(dǎo)行業(yè)預(yù)期的參考。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)管理靈活高效。通過(guò)“保險(xiǎn)+期貨”“期貨穩(wěn)價(jià)訂單”“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體”“企風(fēng)計(jì)劃”等多種方式，打出“保供穩(wěn)價(jià)”組合拳，助力“跨周期、跨產(chǎn)業(yè)、跨群體”風(fēng)險(xiǎn)管理。目前，已為16萬(wàn)噸鋼材、6800噸石油瀝青、21萬(wàn)噸天然橡膠等大宗商品提供價(jià)格保障。

三是行業(yè)發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，服務(wù)能力不斷提升。截至上半年，150家期貨公司總資產(chǎn)約1.6萬(wàn)億元、凈資產(chǎn)1700億元、凈資本1000億元，較去年同期分別增長(zhǎng)30％、19％、31％。弘業(yè)期貨8月5日在A股首發(fā)上市，成為首家“A+H”上市期貨公司，目前上市期貨公司已達(dá)5家。期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司通過(guò)基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)等方式為中小微企業(yè)提供更具針對(duì)性、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，利用期貨價(jià)格指導(dǎo)現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)，探索現(xiàn)貨貿(mào)易和場(chǎng)外衍生品工具相結(jié)合的含權(quán)貿(mào)易模式，2022年累計(jì)服務(wù)客戶(hù)2.8萬(wàn)家次，其中65％是中小微企業(yè)。

四是法治建設(shè)取得突破性進(jìn)展。本月初，《期貨和衍生品法》正式落地實(shí)施，這是期貨市場(chǎng)具有里程碑意義的大事。期貨市場(chǎng)法治“四梁八柱”形成，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)提供了制度支持，增強(qiáng)了交易者和套期保值者的市場(chǎng)信心，對(duì)于活躍商品流通、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。期貨市場(chǎng)基本法律制度的確定，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和國(guó)際化進(jìn)程，增強(qiáng)國(guó)際交易者對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)的信心意義重大。《期貨和衍生品法》通過(guò)后，國(guó)際掉期與衍生工具協(xié)會(huì)（ISDA）就承認(rèn)了我國(guó)的終止凈額結(jié)算地位，有望為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)降低成本，提高其資金使用效率。

“當(dāng)前我們面臨的內(nèi)外部形勢(shì)存在諸多不確定因素，世界經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)加大，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，地緣政治和極端天氣等因素對(duì)能源礦產(chǎn)、糧食等品種產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈造成沖擊。在宏觀不確定性顯著增強(qiáng)的背景下，助力微觀主體穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，平抑輸入性因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，是期貨市場(chǎng)要答好的時(shí)代問(wèn)卷。”方星海表示，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，不斷完善法治和品種體系，持續(xù)提升期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，提高對(duì)外開(kāi)放水平，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，發(fā)揮期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

一是夯實(shí)制度基礎(chǔ)，推進(jìn)品種創(chuàng)新。《期貨和衍生品法》是期貨市場(chǎng)三十年發(fā)展和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的系統(tǒng)集成，我們要以此為契機(jī)，將制度優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換為發(fā)展動(dòng)能，做好《期貨和衍生品法》配套法規(guī)制度“立、改、廢”工作。圍繞期貨品種上市注冊(cè)、持倉(cāng)管理、產(chǎn)業(yè)客戶(hù)培育、場(chǎng)外衍生品交易、期貨公司業(yè)務(wù)范圍等，重點(diǎn)抓好《期貨交易所管理辦法》《期貨公司監(jiān)督管理辦法》等規(guī)章修訂工作，不斷完善交易、交割、結(jié)算等基礎(chǔ)性制度。以期貨期權(quán)品種上市機(jī)制完善為契機(jī)，緊扣國(guó)家戰(zhàn)略方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，著力在產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)短板、服務(wù)綠色發(fā)展等方面，穩(wěn)妥有序地推動(dòng)品種上市工作，進(jìn)一步豐富和完善品種體系。

二是以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨，持續(xù)提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量。緊貼產(chǎn)業(yè)需求，不斷優(yōu)化合約規(guī)則，提升實(shí)體企業(yè)參與便利性，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。優(yōu)化完善交割標(biāo)準(zhǔn)和庫(kù)容設(shè)置，發(fā)揮期貨價(jià)格公開(kāi)透明、交割標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一規(guī)范的優(yōu)勢(shì)，助力全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)。持續(xù)優(yōu)化做市制度，豐富做市商數(shù)量和類(lèi)型，提升市場(chǎng)流動(dòng)性質(zhì)量。探索組合保證金試點(diǎn)，優(yōu)化擔(dān)保品折扣比率，提升投資者資金使用效率，合理降低市場(chǎng)參與成本。加大產(chǎn)業(yè)客戶(hù)培育力度，疏通產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與“堵點(diǎn)”，推動(dòng)更多生產(chǎn)和流通領(lǐng)域?qū)嶓w企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，鼓勵(lì)引導(dǎo)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司提升服務(wù)中小企業(yè)能力。

三是堅(jiān)定不移推進(jìn)期貨市場(chǎng)高水平開(kāi)放。推進(jìn)市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品全方位制度型開(kāi)放，積極探索多元化對(duì)外開(kāi)放路徑。研究推進(jìn)油脂油料期貨期權(quán)品種納入特定品種，引入境外交易者參與，提升我國(guó)油脂油料期貨價(jià)格的國(guó)際影響力。推動(dòng)國(guó)債期貨雙向開(kāi)放。盡快完成各項(xiàng)準(zhǔn)備，向QFII、RQFII開(kāi)放參與商品期貨、商品期權(quán)和股指期權(quán)產(chǎn)品，為境外交易者提供更豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

四是加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)秩序。堅(jiān)持嚴(yán)的主基調(diào)，全面凈化市場(chǎng)生態(tài)，完善早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。持續(xù)推進(jìn)落實(shí)“看穿式”監(jiān)管，提升科技監(jiān)管效能，豐富監(jiān)管手段，提升發(fā)現(xiàn)和查處違法違規(guī)行為的能力，堅(jiān)決抑制過(guò)度投機(jī)。加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，加強(qiáng)與現(xiàn)貨管理部門(mén)的信息互通，與其他金融監(jiān)管部門(mén)建立相關(guān)的監(jiān)管協(xié)作安排，共同構(gòu)建良好的市場(chǎng)生態(tài)。

上海市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)、市政府黨組副書(shū)記吳清：上海衍生品市場(chǎng)發(fā)展取得了顯著成績(jī)

上海市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)、市政府黨組副書(shū)記吳清在論壇上表示，衍生品市場(chǎng)是上海國(guó)際金融中心建設(shè)的重要組成部分。

他指出，近年來(lái)上海衍生品市場(chǎng)發(fā)展取得了顯著成績(jī)：一是市場(chǎng)體系更加完善。上海聚集了境內(nèi)一半的期貨和證券交易場(chǎng)所、近四分之一的期貨公司，并且產(chǎn)生了三分之一左右的期貨交易量。上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)持續(xù)推出新品種和新業(yè)務(wù)，推動(dòng)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。二是國(guó)際影響力持續(xù)增強(qiáng)。順利推出原油期權(quán)等產(chǎn)品，國(guó)際化衍生產(chǎn)品進(jìn)一步豐富。國(guó)際銅、20號(hào)膠等期貨品種成為多家境內(nèi)外企業(yè)跨境貿(mào)易合同定價(jià)基準(zhǔn)。三是市場(chǎng)功能充分發(fā)揮。支持企業(yè)運(yùn)用期貨期權(quán)工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，積極應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)。特別是今年疫情期間，上海衍生品市場(chǎng)保持了平穩(wěn)運(yùn)行，在關(guān)鍵時(shí)刻展現(xiàn)了國(guó)家金融基礎(chǔ)設(shè)施的基石作用。

他認(rèn)為，衍生品市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展對(duì)保持平穩(wěn)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著非常重要的作用。習(xí)近平總書(shū)記在浦東開(kāi)發(fā)開(kāi)放30周年慶祝大會(huì)上強(qiáng)調(diào)“提升重要大宗商品的價(jià)格影響力，更好服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。而在今年8月1日，《期貨和衍生品法》的正式實(shí)施，對(duì)衍生品市場(chǎng)提出了新的要求，也帶來(lái)了新的機(jī)遇。

他表示，下一步上海將積極配合國(guó)家金融管理部門(mén)，加快推動(dòng)衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。一是不斷夯實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能，支持“上海金”“上海油”“上海銅”“上海膠”等基準(zhǔn)價(jià)格在國(guó)際金融市場(chǎng)的廣泛應(yīng)用。同時(shí)，支持上期所持續(xù)完善期貨、期權(quán)產(chǎn)品序列，助力產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。二是助力全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)建設(shè)場(chǎng)內(nèi)全國(guó)性大宗商品倉(cāng)單注冊(cè)登記中心，支持上期所與現(xiàn)貨平臺(tái)和流通企業(yè)開(kāi)展合作，促進(jìn)期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)發(fā)展。三是持續(xù)優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，進(jìn)一步深化金融改革創(chuàng)新，充分發(fā)揮上海金融市場(chǎng)完備、金融機(jī)構(gòu)集聚等優(yōu)勢(shì)，支持更多企業(yè)使用衍生品工具，吸引更多境內(nèi)外投資者和中介機(jī)構(gòu)等參與上海衍生品市場(chǎng)。

上期所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)田向陽(yáng)：持續(xù)聚焦“三強(qiáng)兩優(yōu)”，致力市場(chǎng)提質(zhì)增效

上期所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)田向陽(yáng)在致辭時(shí)表示，近年來(lái)，上期所與有關(guān)各方牢記“國(guó)之大者”使命，攜手奮進(jìn)，贏得了市場(chǎng)總體向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，上期所將聚焦“三強(qiáng)兩優(yōu)”——強(qiáng)創(chuàng)新、強(qiáng)改革、強(qiáng)工具、優(yōu)服務(wù)、優(yōu)監(jiān)管，繼續(xù)致力于市場(chǎng)的提質(zhì)增效。

田向陽(yáng)表示，當(dāng)前，時(shí)代之變和世紀(jì)疫情相互疊加，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升，大宗商品價(jià)格持續(xù)高位波動(dòng)。上海期貨市場(chǎng)在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌指導(dǎo)下，全面落實(shí)“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的要求，尤其是在疫情封控期間，在上海市委市政府的大力支持下，做到了核心功能不停轉(zhuǎn)、不停擺，市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)運(yùn)行。在大變局下，上期所與有關(guān)各方，牢記“國(guó)之大者”使命，攜手奮進(jìn)，全力辦好了自己的事，贏得了市場(chǎng)總體向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

田向陽(yáng)介紹，第一是必須辦好“提升重要大宗商品的價(jià)格影響力”的大事。在世界價(jià)格體系中更全面的體現(xiàn)中國(guó)供需，是將我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要支撐。上期所始終牢記習(xí)近平總書(shū)記在浦東開(kāi)發(fā)開(kāi)放30周年大會(huì)上的殷殷囑托，立足“三公原則”，全力輸出既反映我國(guó)真實(shí)供需關(guān)系、又被全球投資者普遍認(rèn)可的價(jià)格。目前，原油期貨有效反映了中國(guó)及亞太供需，已成為在中國(guó)及周邊地區(qū)的原油生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效工具；國(guó)際銅、低硫燃料油、20號(hào)膠期貨已經(jīng)逐漸成為行業(yè)巨頭之間跨境貿(mào)易定價(jià)的基準(zhǔn)。特別是今年初，在俄烏局勢(shì)等因素影響下，境外期鎳價(jià)格出現(xiàn)異常暴漲，出現(xiàn)了交易暫停、取消等事件，相比之下，我國(guó)鎳期現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，為實(shí)體企業(yè)提供了可靠的價(jià)格信號(hào)。

第二是必須辦好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)事。實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要內(nèi)嵌式賦能型金融。期貨市場(chǎng)需要加快實(shí)現(xiàn)由“大”到“好”的轉(zhuǎn)變，將市場(chǎng)厚度和深度做扎實(shí)，助力實(shí)體提升發(fā)展韌性、增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。田向陽(yáng)表示，上期所始終堅(jiān)守本源使命，精準(zhǔn)對(duì)標(biāo)實(shí)體需要，建設(shè)“一站式”綜合性服務(wù)平臺(tái)，并以市場(chǎng)化手段為保供穩(wěn)價(jià)貢獻(xiàn)力量。在去年鋼材價(jià)格大幅波動(dòng)期間，創(chuàng)新推出“期貨穩(wěn)價(jià)訂單”，通過(guò)寶武集團(tuán)提供現(xiàn)貨供應(yīng)保障、上期所提供場(chǎng)內(nèi)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)工具，取得了不錯(cuò)的保供穩(wěn)價(jià)效果。今年，又與浙油中心開(kāi)展合作，將穩(wěn)價(jià)訂單拓展至石油瀝青、低硫燃料油等能化品種。

第三是必須辦好高水平制度型開(kāi)放的要事。田向陽(yáng)提到，正如習(xí)總書(shū)記提出的“不論國(guó)際形勢(shì)發(fā)生什么變化，中國(guó)都將高舉改革開(kāi)放的旗幟”。期貨市場(chǎng)必須要融入世界經(jīng)濟(jì)，為全球產(chǎn)業(yè)提供更廣闊的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。上期所始終堅(jiān)持“中國(guó)平臺(tái)、世界參與、全球共享”，穩(wěn)步拓展規(guī)則、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開(kāi)放，取得了國(guó)際交易者的認(rèn)可。目前，上期能源的境外交易者來(lái)自亞洲、非洲、歐洲、北美洲、南美洲和大洋洲等六大洲、20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。境內(nèi)外石油公司、跨國(guó)貿(mào)易公司、投資銀行和基金公司紛紛參與原油期貨交易。

第四是必須辦好期現(xiàn)協(xié)同發(fā)展的好事。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展充分且規(guī)范、期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)緊密且有效，有助于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。在《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見(jiàn)》中，明確提出了“加快推進(jìn)大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)”。這對(duì)于整個(gè)大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是利長(zhǎng)遠(yuǎn)的“好事”。田向陽(yáng)介紹，目前，上期所期現(xiàn)協(xié)同發(fā)展轉(zhuǎn)型已經(jīng)起步，正在與有關(guān)方共同探索建設(shè)，場(chǎng)內(nèi)全國(guó)性大宗商品倉(cāng)單注冊(cè)登記中心。現(xiàn)已開(kāi)展分區(qū)域試點(diǎn)，為大宗商品市場(chǎng)高標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通提供可推廣的范式。

“隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，辦好期貨市場(chǎng)的大事、實(shí)事、要事、好事，為全產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈提供高效服務(wù)，并非易事。”田向陽(yáng)坦言：“但我們堅(jiān)信在習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想的指引下，只要匯集市場(chǎng)主體力量，用足國(guó)家和區(qū)域性利好政策，未來(lái)幾年將成為期貨市場(chǎng)積厚成勢(shì)、跨越趕超的黃金發(fā)展期。”為此，上期所將聚焦“三強(qiáng)兩優(yōu)”，與各位同仁一道，致力于市場(chǎng)的提質(zhì)增效。以統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)為牽引“強(qiáng)創(chuàng)新”，壓茬推進(jìn)場(chǎng)內(nèi)全國(guó)性大宗商品倉(cāng)單注冊(cè)登記中心建設(shè)，并協(xié)同物流行業(yè)，強(qiáng)化期貨市場(chǎng)交割倉(cāng)儲(chǔ)基本盤(pán)，推動(dòng)建設(shè)現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)物流體系；以對(duì)外開(kāi)放為抓手“強(qiáng)改革”，不斷深耕已有國(guó)際化品種，改革優(yōu)化規(guī)則制度，加強(qiáng)與境外市場(chǎng)的互動(dòng)與對(duì)接，打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品服務(wù)；以雙碳目標(biāo)為指引“強(qiáng)工具”，進(jìn)一步完善期貨市場(chǎng)品種體系，加快上市天然氣、成品油、電力等能源品種，助力油氣行業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)，同時(shí)積極布局動(dòng)力電池材料、氫、氨等新能源品種開(kāi)發(fā)，增創(chuàng)綠色相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和信息服務(wù)，為實(shí)體企業(yè)穩(wěn)妥有序、安全降碳保駕護(hù)航；以區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略為載體“優(yōu)服務(wù)”，借力上海建設(shè)國(guó)際金融中心升級(jí)版、浦東打造引領(lǐng)區(qū)、長(zhǎng)三角一體化等戰(zhàn)略，構(gòu)建更健全的大宗商品價(jià)格體系，并最大限度調(diào)動(dòng)一切積極因素，講好期貨故事，提升實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和水平；以期貨和衍生品法出臺(tái)為契機(jī)“優(yōu)監(jiān)管”，認(rèn)真領(lǐng)悟并準(zhǔn)確把握立法精神，切實(shí)提升監(jiān)管效能，正確認(rèn)識(shí)和把握資本特性和行為規(guī)律，依法規(guī)范和引導(dǎo)資本在衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展。

集眾智可定良策，合眾力必興偉業(yè)。在田向陽(yáng)看來(lái)，期貨市場(chǎng)要走出一條具有中國(guó)特色、時(shí)代特征、以世界“共商共建共享”為鮮明標(biāo)識(shí)的發(fā)展之路，必須具有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，匯集各方智慧。田向陽(yáng)表示，相信本屆論壇上，各位嘉賓的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)、真知灼見(jiàn)，能為期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體高質(zhì)量發(fā)展提供更多新方子、新路子。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋志平：上市公司要積極運(yùn)用期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋志平在論壇上表示，面對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)以及匯率波動(dòng)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)越來(lái)越多的上市公司借助期貨、期權(quán)工具有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，保障企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年，A股上市公司發(fā)布套期保值管理制度、業(yè)務(wù)開(kāi)展等相關(guān)公告1188份，2022年僅上半年就達(dá)到928份，增長(zhǎng)迅速。

他表示，今年8月1日《期貨和衍生品法》的正式實(shí)施，為期貨和衍生品市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)。國(guó)家支持期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，積極發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源等功能。同時(shí)鼓勵(lì)利用期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。

在宋志平看來(lái)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)國(guó)際形勢(shì)面臨較大的不確定性，主要的變局表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是國(guó)際上俄烏沖突、貿(mào)易摩擦、美聯(lián)儲(chǔ)加息、縮表等；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中也要進(jìn)行調(diào)整，從高速增長(zhǎng)進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展階段；三是在全球新冠肺炎疫情沖擊下，市場(chǎng)面臨需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱等三重壓力，這讓上市公司再次面臨新的抉擇和轉(zhuǎn)變。“面對(duì)上述變局，我們的企業(yè)普遍感受到很大的壓力，我們要努力轉(zhuǎn)危為機(jī)，在變局中開(kāi)新局。”他說(shuō)。

圍繞“上市公司在變局中的發(fā)展”這一重要議題，宋志平從三個(gè)方面進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。

首先，他認(rèn)為上市公司是應(yīng)對(duì)變局的中堅(jiān)力量。上市公司是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主力軍，自疫情發(fā)生以來(lái)，上市公司在整個(gè)抗擊疫情、發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中起到了中堅(jiān)作用。據(jù)其介紹，最近3年，上市公司依托資本市場(chǎng)快速發(fā)展，從2020年的4195家增長(zhǎng)到2022年上半年的4831家，上市公司隊(duì)伍得到了擴(kuò)大，共實(shí)現(xiàn)再融資3.1萬(wàn)億元；累計(jì)現(xiàn)金分紅4.4萬(wàn)億元，較之前3年增長(zhǎng)近50％，實(shí)現(xiàn)了壓力下的穩(wěn)速發(fā)展。

其次，他提出要全面提高上市公司的五種能力。4月9日中國(guó)證監(jiān)會(huì)易會(huì)滿(mǎn)主席在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)第三屆會(huì)員代表大會(huì)上指出，上市公司要遵循公眾公司的特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律，著力提升“五種能力”，探索高質(zhì)量發(fā)展路徑。一是抓基礎(chǔ)，鞏固治理能力；二是強(qiáng)主業(yè)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力；三是育長(zhǎng)板，提升創(chuàng)新能力；四是增韌性，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力；五是重效益，提升回報(bào)能力。他表示，這是上市公司從當(dāng)前到長(zhǎng)遠(yuǎn)的一個(gè)任務(wù)，對(duì)于提高上市公司質(zhì)量有著重要意義。

最后，他建議上市公司要用好期貨市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。“受疫情和全球宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加大以及匯率波動(dòng)幅度加大等因素的疊加影響下，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況產(chǎn)生了一定的不確定性，未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。”他表示，上市公司是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，發(fā)揮期貨市場(chǎng)的相關(guān)功能作用，服務(wù)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，也是企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)需求。

在他看來(lái)，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具是上市公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、拓展購(gòu)銷(xiāo)渠道、優(yōu)化庫(kù)存管理、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)收益的重要武器，同時(shí)期貨市場(chǎng)在服務(wù)“保供穩(wěn)價(jià)”方面具有重要作用。

一是在保供方面，受疫情等多種因素影響，實(shí)體企業(yè)普遍出現(xiàn)庫(kù)存偏高、銷(xiāo)售困難、產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)不暢等問(wèn)題，期貨交易所充分發(fā)揮交割“紐帶”作用，幫助實(shí)體企業(yè)有效應(yīng)對(duì)疫情期間購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)受阻的困境，助力實(shí)體企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

二是在穩(wěn)價(jià)方面，全球疫情發(fā)生以來(lái)，國(guó)內(nèi)外金融和大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，不少產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用原油、銅、螺紋鋼、鐵礦石等品種期貨期權(quán)工具，對(duì)沖原材料采購(gòu)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)成品銷(xiāo)售價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)“期現(xiàn)結(jié)合”的模式穩(wěn)定價(jià)格，抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)。部分上市公司利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，提前鎖定利潤(rùn)、規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有效保障了企業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行，提升了上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。

此外，他提示，上市公司要妥善使用衍生品工具。“上市公司在參與衍生品市場(chǎng)的過(guò)程中，要時(shí)刻銘記參與衍生品交易的初衷，全面了解開(kāi)展期貨及衍生品業(yè)務(wù)的政策性要求和相關(guān)規(guī)定，同時(shí)需要結(jié)合所處行業(yè)情況及自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要，在完備的風(fēng)險(xiǎn)管理體系下開(kāi)展理性交易。與此同時(shí)，上市公司要強(qiáng)化期貨及衍生品交易團(tuán)隊(duì)建設(shè)，完善相關(guān)內(nèi)控管理制度，構(gòu)建合理的期現(xiàn)業(yè)務(wù)綜合業(yè)績(jī)考核和信息披露制度，使期貨市場(chǎng)真正成為上市公司提質(zhì)增效的有力工具。”

宋志平表示，上市公司通過(guò)有效參與期貨市場(chǎng)，既有利于提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也有利于優(yōu)化期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，共同助力相關(guān)市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。為貫徹《期貨和衍生品法》的相關(guān)精神，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，前期中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)聯(lián)合上海期貨交易所舉辦了“期貨與風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)題系列培訓(xùn)”。看向未來(lái)，他期待期貨衍生品市場(chǎng)能夠和上市公司主業(yè)相互促進(jìn)、共同繁榮發(fā)展。

中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心黨委副書(shū)記、總經(jīng)理?xiàng)罟猓和七M(jìn)場(chǎng)外衍生品交易報(bào)告庫(kù)建設(shè)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心黨委副書(shū)記、總經(jīng)理?xiàng)罟庠谶M(jìn)行《推進(jìn)場(chǎng)外衍生品交易報(bào)告庫(kù)建設(shè)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展》的主題演講時(shí)提到，交易報(bào)告庫(kù)（TR）是場(chǎng)外衍生品領(lǐng)域，既服務(wù)監(jiān)管、又服務(wù)于市場(chǎng)的新型金融基礎(chǔ)設(shè)施。隨著國(guó)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)相關(guān)交易報(bào)告庫(kù)也獲得了金融穩(wěn)定理事會(huì)認(rèn)可。目前，中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心、中證報(bào)價(jià)公司先后成為獲得金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）認(rèn)可的正式交易報(bào)告庫(kù)。現(xiàn)今，從全球市場(chǎng)來(lái)看，推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)已經(jīng)是全球交易報(bào)告庫(kù)的總體特征，建立交易對(duì)手方信息查詢(xún)與修正機(jī)制，由利益相關(guān)方對(duì)場(chǎng)外衍生品交易信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性實(shí)施監(jiān)督以及開(kāi)展場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外聯(lián)動(dòng)分析逐步成為大勢(shì)所趨。

據(jù)楊光介紹，2008年國(guó)際金融危機(jī)后，為了提升場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)透明度、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、防止交易市場(chǎng)濫用，2009年9月，二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人匹茲堡峰會(huì)上就全球場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)改革達(dá)成共識(shí)，一致同意實(shí)施交易報(bào)告庫(kù)制度，并建立交易報(bào)告庫(kù)（TR）這一新型金融基礎(chǔ)設(shè)施。隨后，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，紛紛將場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監(jiān)管視野，建立交易報(bào)告庫(kù)，要求場(chǎng)外衍生品交易參與者向交易報(bào)告庫(kù)報(bào)告交易信息。隨著我國(guó)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)迅速發(fā)展，大宗商品類(lèi)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展平穩(wěn)，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)做出了應(yīng)有的貢獻(xiàn)。國(guó)內(nèi)相關(guān)交易報(bào)告庫(kù)也獲得了金融穩(wěn)定理事會(huì)認(rèn)可。目前，中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心、中證報(bào)價(jià)公司先后成為獲得金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）認(rèn)可的正式交易報(bào)告庫(kù)。

“從境外成熟市場(chǎng)場(chǎng)外衍生品交易報(bào)告庫(kù)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)是全球交易報(bào)告庫(kù)的總體特征。”楊光表示，為了提升場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)透明度、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、防止市場(chǎng)濫用，促進(jìn)全球交易報(bào)告庫(kù)的信息共享和互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品、交易的唯一識(shí)別，除了推動(dòng)交易報(bào)告庫(kù)本身的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)外，金融穩(wěn)定理事會(huì)還進(jìn)一步推動(dòng)場(chǎng)外衍生品數(shù)據(jù)編碼的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，并要求二十國(guó)集團(tuán)成員經(jīng)濟(jì)體在交易報(bào)告庫(kù)中采用上述編碼及技術(shù)指引。

他提到，立足我國(guó)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管的實(shí)際，主動(dòng)對(duì)接國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)規(guī)則體系，推進(jìn)場(chǎng)外衍生品數(shù)據(jù)編碼標(biāo)準(zhǔn)化工作的意義極其重大。當(dāng)前中央的最新定調(diào)已將標(biāo)準(zhǔn)化工作的重要性提到了前所未有的高度。中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心目前正會(huì)同境內(nèi)其他交易報(bào)告庫(kù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)和相關(guān)單位，在證監(jiān)會(huì)科技監(jiān)管局、人民銀行科技司的指導(dǎo)下，將支付和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)（CPMI）和國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）聯(lián)合發(fā)布的關(guān)于唯一交易識(shí)別碼（UTI）、唯一產(chǎn)品識(shí)別碼（UPI）、關(guān)鍵數(shù)據(jù)要素（CDE）的技術(shù)指引中國(guó)化，將其轉(zhuǎn)換為我國(guó)金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。這些工作將為推進(jìn)信息共享，促進(jìn)未來(lái)對(duì)場(chǎng)外衍生品的監(jiān)管由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向市場(chǎng)監(jiān)管、功能監(jiān)管邁進(jìn)，奠定重要的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)。

同時(shí)，全球市場(chǎng)也致力于建立交易對(duì)手方信息查詢(xún)與修正機(jī)制，由利益相關(guān)方對(duì)場(chǎng)外衍生品交易信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性實(shí)施監(jiān)督。據(jù)了解，《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則》（PFMI）要求，“交易報(bào)告庫(kù)應(yīng)根據(jù)有關(guān)管理部門(mén)、參與者和公眾各自的信息需求，提供不同范圍和程度的數(shù)據(jù)”。從全球?qū)嵺`來(lái)看，平臺(tái)式場(chǎng)外衍生品交易（進(jìn)入交易平臺(tái)或經(jīng)中央清算）數(shù)據(jù)質(zhì)量是比較高的，而柜臺(tái)式交易數(shù)據(jù)質(zhì)量則相對(duì)較低，這已成為全球TR共同面臨的難題。為防止欺詐，同時(shí)又從源頭上確保TR數(shù)據(jù)質(zhì)量，支付結(jié)算體系委員會(huì)（CPSS）和國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）提出了一項(xiàng)重要機(jī)制安排“信息查詢(xún)與修正機(jī)制”，即“報(bào)告主體應(yīng)有權(quán)查詢(xún)自身向TR報(bào)告的數(shù)據(jù)，以檢查所報(bào)送數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性”，“交易對(duì)手方也應(yīng)有權(quán)查詢(xún)其自身所參與交易的相關(guān)信息，并能在必要時(shí)對(duì)錯(cuò)誤信息進(jìn)行修正”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)“報(bào)告主體或者交易對(duì)手方的信息查詢(xún)權(quán)限，應(yīng)僅限于查詢(xún)自己的數(shù)據(jù)，且為原始數(shù)據(jù)格式”。

在沒(méi)有其他數(shù)據(jù)校驗(yàn)途徑的情況下，通過(guò)CPSS和IOSCO提出的信息查詢(xún)與修正機(jī)制，向數(shù)據(jù)報(bào)送主體及其交易對(duì)手方提供信息查詢(xún)服務(wù)，由利益相關(guān)方對(duì)場(chǎng)外衍生品交易信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性實(shí)施監(jiān)督，已成為提升柜臺(tái)式場(chǎng)外衍生品交易數(shù)據(jù)質(zhì)量重要的機(jī)制安排。

2020年8月，中國(guó)期貨監(jiān)控對(duì)標(biāo)PFMI相關(guān)要求，起草了業(yè)務(wù)規(guī)則《監(jiān)控中心交易報(bào)告庫(kù)管理辦法》，規(guī)定“風(fēng)險(xiǎn)管理公司可向監(jiān)控中心報(bào)告庫(kù)查詢(xún)和校對(duì)其報(bào)送的場(chǎng)外衍生品交易信息”，“風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外衍生品交易對(duì)手方，可向監(jiān)控中心報(bào)告庫(kù)查詢(xún)風(fēng)險(xiǎn)管理公司報(bào)送的以其為交易對(duì)手方的場(chǎng)外衍生品交易信息”，以與CPSS和IOSCO提出的機(jī)制安排相銜接，并在官網(wǎng)公開(kāi)披露。

此外，開(kāi)展場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外聯(lián)動(dòng)分析已經(jīng)成為大勢(shì)所趨。楊光提到，今年3月份，震驚世界的“倫敦鎳”事件爆發(fā)后，倫敦金屬交易所（LME）要求每日上報(bào)鎳交易的場(chǎng)外衍生品持倉(cāng)數(shù)據(jù)。LME表示，鎳市場(chǎng)此前發(fā)生的一系列事件與場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)大量空頭持倉(cāng)有關(guān)，但在2022年3月8日之前，LME并不掌握這些數(shù)據(jù)。今年6月份，LME決定將場(chǎng)外衍生品持倉(cāng)報(bào)告的范圍從鎳進(jìn)一步擴(kuò)展至銅、鋁、鉛、鋅、錫、鈷和鋁合金等可實(shí)物交割的品種，報(bào)告頻率為周度。“反觀我國(guó)的期貨市場(chǎng)和場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，由于證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨衍生品市場(chǎng)數(shù)據(jù)大集中的制度安排，中國(guó)期貨監(jiān)控不僅匯集了我國(guó)期貨市場(chǎng)的全部場(chǎng)內(nèi)交易數(shù)據(jù)，而且還通過(guò)交易報(bào)告庫(kù)逐日逐筆收集了商品類(lèi)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的成交、持倉(cāng)明細(xì)數(shù)據(jù)，從而為開(kāi)展場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)創(chuàng)造了獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。”他說(shuō)。

中國(guó)海油集團(tuán)能源經(jīng)濟(jì)研究院黨委書(shū)記、院長(zhǎng)王震：碳中和愿景下能源行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)面臨重塑

中國(guó)海油集團(tuán)能源經(jīng)濟(jì)研究院黨委書(shū)記、院長(zhǎng)王震進(jìn)行了《大轉(zhuǎn)型背景疊加疫情和烏克蘭危機(jī)下的能源行業(yè)》主題演講。他表示，雖然能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)不可阻擋，但是新冠疫情還是給全球能源市場(chǎng)帶來(lái)了新的變化，而今年年初烏克蘭的地緣政治危機(jī)進(jìn)一步將情況復(fù)雜化，給能源行業(yè)，特別是世界能源格局帶來(lái)了翻天覆地的變化。碳中和愿景下能源行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)面臨重塑，綠色低碳轉(zhuǎn)型將成為油氣行業(yè)重點(diǎn)趨勢(shì)。

據(jù)王震介紹，自1992年聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約達(dá)成以來(lái)，全球?qū)夂蜃兓瘑?wèn)題的認(rèn)知已經(jīng)從科學(xué)層面上升到政治高度。根據(jù)氣候觀察統(tǒng)計(jì)，全球目前已有150多個(gè)國(guó)家提交了更新版的減排戰(zhàn)略，排放量占全球80％以上；已有超過(guò)130個(gè)國(guó)家和地區(qū)提出了碳中和目標(biāo)；已有73個(gè)國(guó)家及地區(qū)通過(guò)立法、政策文件或者政策宣示的形式提出凈零目標(biāo)，這些國(guó)家排放量約占全球的73.8％。

近年來(lái)，油氣公司在環(huán)保領(lǐng)域面臨的外部壓力顯著增加，未來(lái)油氣行業(yè)還將面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。包括更多的輿論壓力。更嚴(yán)的法規(guī)監(jiān)管。更高的成本考驗(yàn)。這些因素也影響了油氣公司在上游的投資意愿。伴隨著油氣上游投資熱度降低，能源體系清潔化、低碳化趨勢(shì)明顯。全球一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中清潔能源占比不斷提升。2010年至2020年，全球一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中清潔能源，也就是天然氣加非化石能源的占比從35.9％提升至41.6％。

“盡管能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)不可阻擋，但是新冠疫情還是給全球能源市場(chǎng)帶來(lái)了新的變化。疫情反復(fù)疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，世界經(jīng)濟(jì)充滿(mǎn)不確定性。隨著全球防疫封控的放松和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)蘇，2021年全球能源消費(fèi)和碳排放已反彈至疫情前的水平，逆轉(zhuǎn)了2020年由于疫情原因出現(xiàn)的短暫下滑。”王震表示，2021年全球一次能源需求同比增長(zhǎng)5.8％，創(chuàng)下史上最大增幅，也扭轉(zhuǎn)了2020年的急劇下降趨勢(shì)，且比2019年水平高出1.3％。2021年全球一次能源需求增長(zhǎng)主要由新興經(jīng)濟(jì)體貢獻(xiàn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的一次能源需求下降，OECD國(guó)家和非OECD國(guó)家的能源需求差距進(jìn)一步減小。

2021年，能源綠色低碳轉(zhuǎn)型不斷深化。包括生物質(zhì)燃料在內(nèi)，全球非水電可再生能源消費(fèi)量增長(zhǎng)高于2021年其他任何燃料的增長(zhǎng)。去年全球太陽(yáng)能和風(fēng)能電力裝機(jī)增量的36％和40％來(lái)自中國(guó)。全球核能發(fā)電量增長(zhǎng)4.2％，是自2004年以來(lái)的最強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2021年全球發(fā)電量增長(zhǎng)6.2％，可再生能源取得明顯進(jìn)展，增長(zhǎng)約17％，占到過(guò)去兩年全球發(fā)電增量的一半以上，其中風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電在發(fā)電量中占比達(dá)到10.2％，首次在全球電力結(jié)構(gòu)中突破10％大關(guān)；天然氣發(fā)電量保持在近10年平均水平附近。

今年年初烏克蘭的地緣政治危機(jī)進(jìn)一步將情況復(fù)雜化，給能源行業(yè)，特別是世界能源格局帶來(lái)了翻天覆地的變化。烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致全球能源供應(yīng)減少。武裝沖突、制裁等因素導(dǎo)致俄羅斯油氣產(chǎn)量下降。全球能源市場(chǎng)從嚴(yán)重過(guò)剩快速轉(zhuǎn)換為“供不應(yīng)求”。整體看，俄羅斯油氣生產(chǎn)被動(dòng)減少，增加油氣市場(chǎng)供給壓力，中東、美國(guó)在能源供給市場(chǎng)地位明顯上升。全球能源礦產(chǎn)價(jià)格從歷史低位快速攀升至歷史新高。

隨著各類(lèi)自然資源價(jià)格不斷上漲，資源民族主義思潮愈演愈烈，對(duì)大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生了前所未有的影響力。疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退加劇了資源民族主義思潮蔓延，資源民族主義者希望通過(guò)本國(guó)自然資源獲得更大利益。在能源領(lǐng)域，歐美聯(lián)盟進(jìn)一步強(qiáng)化。“安全、公平、可持續(xù)性”被稱(chēng)為能源政策的“三元悖論”，各國(guó)普遍采取動(dòng)態(tài)優(yōu)化的平衡政策。今年烏克蘭危機(jī)發(fā)生以來(lái)，歐盟能源發(fā)展開(kāi)始在安全與轉(zhuǎn)型、短期與長(zhǎng)期之間尋求建立新的平衡。

過(guò)去20年，油氣市場(chǎng)形成了供應(yīng)重心“西移”、需求重心“東進(jìn)”和貿(mào)易“自西向東”的市場(chǎng)特征。亞太地區(qū)能源消費(fèi)占全球比重提高到30％左右，北美地區(qū)成為2011年以來(lái)唯一的原油產(chǎn)量正增長(zhǎng)區(qū)域，能源供應(yīng)格局多極化趨勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

展望未來(lái)，王震表示，油氣資源稟賦決定北美、獨(dú)聯(lián)體以及中東，仍將是未來(lái)重要的油氣出口區(qū)。隨著歐洲油氣消費(fèi)占比的下降，預(yù)計(jì)更大比例的獨(dú)聯(lián)體、中東油氣產(chǎn)量將出口至亞太地區(qū)。天然氣供需格局發(fā)生深刻變化，供應(yīng)重心“西移”，需求重心“東進(jìn)”，自西向東成主體流向。

未來(lái)，基于我國(guó)能源資源稟賦，在“雙碳”目標(biāo)引導(dǎo)下，我國(guó)能源發(fā)展將呈現(xiàn)“五化”特征。一是化石能源低碳化。煤炭、石油等消費(fèi)將受到抑制，天然氣等低碳化石能源占比短時(shí)間大幅提升。二是清潔能源規(guī)模化。在技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)下，風(fēng)電、光伏等可再生能源開(kāi)發(fā)與利用將加快發(fā)展。三是終端能源電氣化。一次能源清潔化與終端能源電氣化相輔相成，終端能源消費(fèi)電氣化程度越高，非化石能源發(fā)電將成為終端用能的主要來(lái)源。四是多種能源互補(bǔ)化。水、風(fēng)、光、地?zé)帷⒑Ｑ竽艿扰c煤、油、氣協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建清潔穩(wěn)定能源系統(tǒng)。五是能源發(fā)展數(shù)字化智能化。以云計(jì)算、5G、物聯(lián)網(wǎng)等為代表的新一代數(shù)字技術(shù)將帶來(lái)供能、用能模式的創(chuàng)新，有效提升我國(guó)能源發(fā)展效率和安全保障水平。

同時(shí)，國(guó)家也將全面推進(jìn)能源消費(fèi)方式變革，實(shí)行碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”，提升能效水平，全力推動(dòng)終端用能清潔化，在源端和終端形成有機(jī)的能源生態(tài)系統(tǒng)。此外，我國(guó)CO2排放量將進(jìn)入低速增長(zhǎng)平臺(tái)期。

“我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，油氣資源作為主要能源的地位短期內(nèi)不可替代。國(guó)內(nèi)油氣資源有限，無(wú)法滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。”他提醒。據(jù)多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，我國(guó)石油產(chǎn)量上升到2億噸后將再次進(jìn)入一段平臺(tái)期。長(zhǎng)期來(lái)看，石油在航空、艦船等交通燃料領(lǐng)域和化工原料領(lǐng)域的地位難以被替代。另一方面，新能源發(fā)電有著間歇性、波動(dòng)性的特點(diǎn)，風(fēng)、光等發(fā)電模式受環(huán)境、氣候約束，難以保證長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定發(fā)電，而儲(chǔ)能技術(shù)尚處于攻關(guān)階段，開(kāi)關(guān)機(jī)更便捷的天然氣發(fā)電可以起到有效的調(diào)節(jié)補(bǔ)充作用，是新能源發(fā)電的最佳搭檔。因此，我國(guó)石油和天然氣需求將在一段時(shí)間內(nèi)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

習(xí)近平總書(shū)記考察勝利油田時(shí)指出：石油能源建設(shè)對(duì)我們國(guó)家意義重大，中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，要發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，能源的飯碗必須端在自己手里。因此，面對(duì)“雙碳目標(biāo)”，必須統(tǒng)籌轉(zhuǎn)型與安全。為實(shí)現(xiàn)“清潔低碳、安全高效”的目標(biāo)，要加快構(gòu)建現(xiàn)代能源體系。《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》指出，要處理好發(fā)展和減排、整體和局部、長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)和短期目標(biāo)的關(guān)系，著力增強(qiáng)能源供應(yīng)鏈安全性和穩(wěn)定性，著力推動(dòng)能源生產(chǎn)消費(fèi)方式綠色低碳變革，著力提升能源產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平。

“為了人類(lèi)文明的生存和發(fā)展，能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)不可阻擋。碳中和愿景下能源行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)面臨重塑，綠色低碳轉(zhuǎn)型將成為油氣行業(yè)重點(diǎn)趨勢(shì)。”王震提到，石油在航空、艦船等交通燃料領(lǐng)域和部分化工原料領(lǐng)域的地位難以被替代；天然氣發(fā)電可以對(duì)新能源發(fā)電起到有效的調(diào)節(jié)補(bǔ)充作用。

長(zhǎng)期來(lái)看，他認(rèn)為油氣仍將維持全球主體能源地位。俄羅斯是重要油氣生產(chǎn)國(guó)，烏克蘭危機(jī)后俄羅斯油氣生產(chǎn)被動(dòng)減少，OPEC原油閑置產(chǎn)能接近枯竭，非OPEC國(guó)家石油產(chǎn)量增加有限，商業(yè)石油庫(kù)存已處于歷史低位，主要依靠IEA和美國(guó)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，以緩解短期供應(yīng)緊張，美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)尚未恢復(fù)到疫情前水平，國(guó)際石油市場(chǎng)供需緊平衡，地緣政治主導(dǎo)高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。烏克蘭危機(jī)鞏固了歐美聯(lián)盟，歐美減少甚至禁止進(jìn)口俄羅斯石油，全球石油貿(mào)易流向重構(gòu)，運(yùn)距上升，運(yùn)費(fèi)增加。

“近些年歐美原油加工能力減弱，疊加歐美制裁對(duì)俄羅斯成品油出口的影響，中東和亞太對(duì)歐美成品油出口量大增，石油市場(chǎng)的再平衡尚需時(shí)日，世界能源格局正在重塑。”在他看來(lái)，俄羅斯與烏克蘭戰(zhàn)局膠著，瑞典、芬蘭加入北約的障礙基本掃除，歐美對(duì)俄制裁不斷加碼，俄羅斯經(jīng)濟(jì)大幅衰退。俄羅斯油氣供應(yīng)不確定性顯著增加、產(chǎn)量有所下降，全球油氣供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)陡增。非歐地區(qū)有“北約化”苗頭，產(chǎn)業(yè)鏈泛政治化和戰(zhàn)略關(guān)系重塑傾向顯現(xiàn)，部分歐洲國(guó)家延緩?fù)嗣哼M(jìn)程，戰(zhàn)略焦點(diǎn)短暫地離開(kāi)低碳化，“能源安全”成為優(yōu)先議題。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究員、博士生導(dǎo)師李正強(qiáng)：期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效顯著

在論壇上，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究員、博士生導(dǎo)師李正強(qiáng)，發(fā)布關(guān)于《期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能研究》的課題研究成果。

李正強(qiáng)表示，中國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)經(jīng)過(guò)30多年的探索發(fā)展，在衍生品工具的種類(lèi)、上市交易的產(chǎn)品數(shù)量、市場(chǎng)規(guī)模與運(yùn)行效率、風(fēng)險(xiǎn)防控與功能發(fā)揮等方面，都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步和巨大的成就。但是期貨市場(chǎng)本身還有許多需要完善的地方，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力還需要大幅地提升。特別是國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)套期保值的參與度還依然偏低，大宗商品期貨價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)的影響力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，社會(huì)各界對(duì)期貨市場(chǎng)還存在著一定的認(rèn)知偏差和誤解。

“在這樣的背景下，就需要全面、系統(tǒng)、客觀地評(píng)估我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能的實(shí)際情況，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所和期貨行業(yè)宣傳期貨市場(chǎng)功能提供重要依據(jù)。”他認(rèn)為，這有助于改善社會(huì)認(rèn)知、消除社會(huì)疑慮和誤解，從而堅(jiān)定市場(chǎng)發(fā)展信心，同時(shí)可以增強(qiáng)實(shí)體企業(yè)參與、利用衍生品市場(chǎng)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)性、自覺(jué)性，讓期貨市場(chǎng)能夠更好地服務(wù)于國(guó)家新發(fā)展格局的構(gòu)建，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展。

據(jù)其介紹，這個(gè)項(xiàng)究主要包括三個(gè)內(nèi)容：一是評(píng)估當(dāng)前期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。二是評(píng)估期貨市場(chǎng)套期保值的效率。三是分析實(shí)體企業(yè)在參與期貨市場(chǎng)的過(guò)程中，相關(guān)企業(yè)績(jī)效和相關(guān)市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)發(fā)生怎樣的變化。

經(jīng)過(guò)認(rèn)真評(píng)估與深入研究發(fā)現(xiàn)，上期所銅、鋁、橡膠、螺紋鋼及熱軋卷板等主要的期貨品種，期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能表現(xiàn)都較為良好，期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)指標(biāo)都較為穩(wěn)健。從影響因素來(lái)看，他表示，期貨市場(chǎng)的交易量越大，期貨品種的上市時(shí)間越早，期貨市場(chǎng)的交易持倉(cāng)占比越高，以及隔夜信息傳導(dǎo)得越快，還有期貨的關(guān)聯(lián)工具特別是期權(quán)產(chǎn)品的上市，都對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮起到了非常好的正向作用。但需要注意到，期貨保證金水平提高以后會(huì)影響到期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮。

在期貨套期保值的效率評(píng)估方面，上期所主要期貨品種的套期保值效率普遍在0.9以上，套期保值效率都普遍比較高，也就是說(shuō)實(shí)體企業(yè)參與這些品種的套期保值能夠取得比較好的效果。經(jīng)過(guò)評(píng)估發(fā)現(xiàn)，像是銅鋁這種市場(chǎng)成熟度高的期貨品種，不管是在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期，還是在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，套期保值功能發(fā)揮都很好。

另外，針對(duì)實(shí)體企業(yè)參與期貨交易的效果評(píng)估，該研究選取國(guó)內(nèi)上市公司為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)上市公司參與期貨交易的效果，包括經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的效果。他表示，從2015年到2021年，國(guó)內(nèi)使用商品期貨工具的上市公司數(shù)量逐步上升，到2021年年底，有255家上市公司在使用商品期貨來(lái)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在這200多家上市公司里邊，有160多家是民營(yíng)企業(yè)，有70多家是國(guó)有企業(yè)。從行業(yè)參與分布來(lái)看，制造業(yè)企業(yè)占75.7％，采礦業(yè)和批發(fā)零售行業(yè)分別占到7％和5.9％。此外，這些上市公司使用最多的是金屬期貨，主要是銅、鋁、鋅、螺紋鋼和白銀。

實(shí)證結(jié)果表明，使用商品期貨確實(shí)可以顯著降低上市公司的資產(chǎn)收益率波動(dòng)，同時(shí)使用商品期貨能夠很好地降低企業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。首先，從盈利能力來(lái)看，實(shí)證結(jié)果表明，使用商品期貨不能為企業(yè)帶來(lái)盈利能力的提高，這一點(diǎn)也和風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)相匹配。企業(yè)參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的目的不在于牟取更高的收益，而是在于獲取經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。其次，實(shí)證結(jié)果表明，上市公司使用期貨之后對(duì)財(cái)務(wù)彈性的影響并不大。再次，看向業(yè)績(jī)波動(dòng)，上市公司使用商品期貨能夠帶來(lái)LOA波動(dòng)率的降低，說(shuō)明運(yùn)用期貨工具可以幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)更為穩(wěn)健。最后，使用商品期貨的上市公司的β系數(shù)和股票收益率的波動(dòng)率都顯著低于沒(méi)有使用商品期貨的上市企業(yè)，說(shuō)明上市公司在運(yùn)用期貨市場(chǎng)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以后，可以顯著降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)波動(dòng)。

基于以上的一系列分析，他提出了以下幾點(diǎn)改善建議，以更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能作用：第一，進(jìn)一步豐富期貨品種和衍生品工具，早上市、早培育、早發(fā)揮功能。第二，對(duì)于不活躍的品種要加大關(guān)注力度，改進(jìn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。第三，提高期貨公司的服務(wù)能力，充分發(fā)揮期貨公司作為重要中介機(jī)構(gòu)的職能。第四，借助《期貨和衍生品法》正式實(shí)施的重要時(shí)機(jī)，行業(yè)要加大宣傳力度，普及正確的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，消除社會(huì)各界對(duì)期貨市場(chǎng)的疑慮，堅(jiān)定市場(chǎng)發(fā)展信心，提高產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的參與度。第五，要穩(wěn)步地推進(jìn)期貨市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放。第六，要給予交易所一定的推出新產(chǎn)品的權(quán)限。

本文源自期貨日?qǐng)?bào)

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